格雷厄姆对于投资的定义，第一点，经过审慎分析，第二点，确保本金安全，第三点，获得满意回报。不满足上述三点的行为就是投机。
投资买入公司股份的前提是股价低于公司的价值，所以第一步是要对你选出的公司进行估值，然后以低于估值的价格买入，最好在这个价格的基础上再有个折扣，这个折扣就是安全边际，将来会为你带来超额的收益，所以折扣力度越高越好，巴菲特给的折扣值是四折。
投机定义是根据对市场的判断,把握机会,利用市场出现的价差进行买卖,从中获得利润的交易行为。投机行为往往视股票市场如赌场，还在里面掺和的人本身就是赌徒，小赌怡情也就罢了，想通过赌博取得财务成功，无异于缘木求鱼。
实际上我们做任何思考、决策的过程也是串行的、分步的、程序化的。就好像我们在做投资的过程中，分为买入、持仓、卖出三个阶段。股票市场中操作无非就此三个动作，是无法区分投机和投资的。投资和投机的区别在于，买入的前提不同，也就是我们常说的视条件而定，It depends。条条大路通罗马，投资和投机都有机会获取收益。依据如下几个方面，笔者认为投资行为对个人投资者来说更友好，更有可能获得成功。
不可否认，确实有通过投机行为战胜市场的，例如：利佛摩尔、索罗斯、科斯托拉尼、维克多斯波朗迪，但是对于大多数人来说，这种行为是不理智的，而且往往带来的是亏损。曾经在投机活动中最成功的人，就是投机界的鼻祖利佛摩尔，最后的结局也不太好。
再从收益率的角度，投机的收益率对于方便进出的小资金，在初期的时候可以获得超高的收益率，但是随着资金量的增大，价投是它的最终归宿。统计了近一年来的网络大V的交易数据，从2021年底的3700万，目前是2022年十月份达到了4600万，也就是说他今年的年化收益率24.3%。确实很令人钦佩，可以确定的是随着时间跨度拉大以及资金量的增大，收益率会逐渐向均值回归。噪声各有不同，信号提取相同。固化一种方法进行标的选择，笔者回溯五年的数据对比投资和投机收益率的差别，投机的收益率远远低于价投的收益率。
从投入产出比的角度，投机要经常地做出决策，极其的消耗能量，在持股的过程中也很煎熬，而且你没有其他的时间做喜欢的事儿，不是在复盘就是在交易，要么就是在选标的。如果你是按天交易的话，那你付出的时间就会更多，而且收益率长期看与价投的收益率相比无明显优势。
投机本质是零和游戏，一方的收益是以另一方的损失为代价，极易使人失去理智。荷兰郁金香狂热、英国南海泡沫事件、法国密西西比泡沫，是西方历史早期爆发的三大的泡沫经济事件。使得无数投机者血本无归。
既然价值投资是投资者的最终归宿，那么是不是越早走入价值投资的殿堂越好？正所谓所操欲熟，所得欲化。
